纽斯频通讯社首尔3月3日电 在美国与以色列对伊朗采取军事行动后，中东局势急剧恶化，国际油价与金融市场波动性扩大。市场将此视为短期"风险规避"变量，同时密切关注油价涨幅及霍尔木兹海峡通航受阻的持续时间。

当地时间1日，在阿拉伯联合酋长国（UAE）迪拜杰拜勒·阿里港附近升起浓烟。【图片=路透社、纽斯频通讯社】

韩亚证券3日根据"中东局势持续时间"和"海峡通航风险强度"，将事态发展划分为三种情景。短期冲突后重启外交解决方案视为最佳情景；军事紧张持续1-2个月、海峡货运量减少视为基本情景；海峡完全封锁及战火蔓延至周边国家视为最差情景。

韩亚证券预计以西德克萨斯中质原油（WTI）为准，油价在最佳情景下处于60美元区间，基本情景下为90美元，最差情景下为120美元水平。

韩亚证券分析认为，此次事态短期内可能引发韩国综合股价指数（KOSPI）回调、外国投资者日均净卖出约5000亿韩元、美元兑韩元汇率测试1480点上端。但鉴于市场供需主导权已转移至个人和交易型指数基金（ETF），且半导体盈利增长和以库存股注销为核心的商法修订效果等结构性利好依然有效，冲击范围较为有限。

韩亚证券提出的最佳情景是短期冲突约1-2周后停止升级，重启外交解决方案。在此情况下，地缘政治溢价将迅速消退，国际油价回吐涨幅，WTI预计稳定在每桶60美元区间。分析指出，当前全球原油市场处于结构性供应过剩局面，若实际供应受阻有限，油价很可能向基本面收敛。

在这种情况下，KOSPI回调幅度也将有限。分析认为，从历史数据看，地缘政治事件发生时指数平均回调9-10%，但若此次事态仅限于短期，回调可能仅限于阶段性冲击。

在基准情景中，美国与伊朗军事紧张持续1至2个月，海峡货运量下降。若出现船只骚扰、布雷威胁等情况，通航风险上升，供应延迟与物流成本增加将推高风险溢价。此情况下，WTI上限或达每桶90美元。

分析担忧，韩国股市方面，外国投资者资金撤离压力可能扩大。过去中东风险局势下，外国投资者日均净卖出2200亿韩元，考虑当前市值，日均净卖出额可能达5000亿韩元左右。

分析提出，美元兑韩元汇率短期内可能升至1480韩元。原因在于高油价可能导致贸易条件恶化和避险偏好，从而成为韩元贬值因素。但石油输出国组织（OPEC+）讨论增产和全球库存压力或对油价上限形成制约。

韩亚证券提出的最差情景是伊朗完全封锁霍尔木兹海峡，周边炼油设施也遭受打击。分析指出，虽存在绕行管道，但受物理限制，中东地区原油出口将不可避免地大幅减少，届时国际油价可能飙升至每桶120美元左右。但预计海峡封锁难以长期化，因其同时也会切断伊朗自身的原油出口通道。

另一方面，韩亚证券预计，尽管油价上涨，债券市场避险偏好可能占主导。分析认为，若风险缓解，美元兑韩元汇率预计将在第2季度逐步稳定在1430韩元上下。

此次中东局势短期内对韩国股市构成压力，但鉴于以半导体为中心的盈利改善和以库存股注销为核心的商法修订等结构性因素依然有效，冲击或仅为阶段性。（完） 

韩国纽斯频（NEWSPIM·뉴스핌）通讯社